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瑞幸咖啡债转股迎新“敲门人” 求取新零售业务

发布时间: 2021-09-14

  物美创始人张文中旗下的关联主体,据称因未和清盘人毕马威谈拢,转头绕过毕马威直接与债权方谈判,试图拿下约10%的瑞幸股权。

  而另一家名为中国光实国际投资有限公司的机构,据说也在与债权人接触过程中放线亿美元过桥贷款,以供其用于购买债权。

  究竟是为进入董事会,实现对业务的实际指导掌控公司核心权力,还是只为赚一把瑞幸低谷时和未来重回上市公司阵营的股权差价。陆正耀当初爆仓留下的债转股,正成为外界染指瑞幸的砝码。

  昨日晚间,市场传闻物美创始人张文中旗下的关联主体,正在筹划购买具有债转股协议的债权,以曲线入股瑞幸咖啡。

  据知情人士向财经网产经介绍,此前陆正耀质押的5个多亿美元股权,由于股票爆仓被强平,出现了3亿美元缺口。巴克莱、摩根士丹利等由此成为债权方。而物美方面用“马甲”倒腾了一年多,希望获得这部分债权。“本身债券清算由法院判给毕马威作为清算人负责,但物美和毕马威没谈拢,便‘釜底抽薪’,打算绕开毕马威直接和巴克莱这些债权方谈。”

  该知情人士透露,毕马威清算的这部分股权,合计不超过10%。但由于这是陆正耀当初爆仓连带索赔执行的股权,是当时陆正耀作为股东主体的责任,和瑞幸公司无关。所以原则上瑞幸也不掌握这部分股权的最终流向,毕马威等方面也不需要跟瑞幸商量自己想卖给谁。

  GreenMorrow基金高级顾问、南京大学MBA兼职导师冯斌向财经网产经分析道,巴克莱等机构,作为当初借钱给陆正耀的主体,通常会设置风控条款。而既然当初签订了协议,当中有债转股选项,债权人自然有独立选择受让人的权利。这个选择,老股东也拦不住。

  而就物美关联方可能入局的消息,冯斌评价道,公司治理权力的核心,就是成为股东,在董事会有发言权,包括获得管理层任免的发言权,从而实现对公司的控制。“如果费钱获得股权又没有发言权,这个资产意义不大。”冯斌坦言。

  但前述知情人士认为,物美的业务模式太过传统,对瑞幸而言助力不大。当前瑞幸在没有新的资本方依附投靠情况下,已经走向业务好转的道路,物美这个时候进来,有新一版“野蛮人”敲门的观感。

  去年12月,一份由瑞幸咖啡联合临时清算人向法院提交的报告显示,瑞幸的门店盈利能力自2020年5月开始改善,并于8月首次实现了门店层面的盈亏平衡。

  今年3月中旬,瑞幸咖啡披露,截至2021年2月28日,公司未经审计的合并现金余额(不包括限制性现金和非流动性投资)约为7.75亿美元。这意味着,从去年12月到今年2月的三个月时间内,瑞幸咖啡的现金流已经转正,且净增加超过3000万美元。

  总体看,瑞幸业务已重新进入扩张阶段——在约半年时间里新开400家线下店;在线上开售预包装咖啡,且隐有做电商贩卖流量之势;上游投资2.1亿元的年产能1.5万吨咖啡豆烘焙基地也已投产。从合规体系看,瑞幸与SEC和解,并承诺恢复财报披露进度。有朝一日,瑞幸重回上市公司阵营不是没有可能。

  “资本嗅觉总是最灵敏的。消费、餐饮赛道如此火热,瑞幸在国内毕竟是先跑出来的咖啡品牌。它的产品有性价比优势,它正常运转的店铺也都是有价值的资产。所以我理解资本将之视作好的投资标的的逻辑。”冯斌向财经网产经分析道。

  根据昨日的市场传闻,一家名为中国光实国际投资有限公司的主体,也正和债权方接触“争夺”瑞幸的债转股。

  财经网产经在港股中华国际(的2020年报中发现,其具有该公司小股东的身份。并介绍自己由新疆光实含弘股权投资管理有限公司全资拥有。后者从天眼查穿透看,持有其30%股权的某实业资本管理有限公司。实际是某国有集团的全资孙公司。

  中华国际又是何来头?其半年报介绍自己为一间投资控股公司。附属公司主要从事物业发展、投资及管理业务,并拥有两项主要物业权益。

  其中,位于重庆朝天门的港渝广场,是一幢15层高的商业楼宇。集团拥有地库部分、第1至4层、第8及11层,总建筑面积约为24,400平方米。该物业目前为多层购物中心,主要经营男装及鞋类批发及零售。

  而位于广州市越秀区的开发场地原称广州大都市鞋城。是一栋2层的非永久性建筑,建筑面积约14,700平方米,约有五百多间店舖。但由于老城区改造终止营运并重建。预计新的商业综合体最早将于2025年初开业并带来租金收入。

  而从业绩规模看,其半年收入仅1498万港元,公司拥有人应占溢利只有48.9万港元。

  “因为债权方怀疑光实国际可能是壳公司没有资金实力,光实国际便在谈判中宣称,某国有集团可以提供2亿美元的过桥贷款用于购买债权。”一位知情人向财经网产经透露。

  对此,财经网产经致电自称光实国际总经理的张占钰,但其多个电话均已无法拨通。

  名不见经传的光实国际所求为何?冯斌向财经网产经分析道,“上市公司说到底就是套利工具。如果成为小股东,没有流动性那就是投资失败案例。瑞幸这样的标的,若能重新上市,那赌的就是当前和未来上市后的股权价差。”

  被资本“催熟”的瑞幸咖啡,又重回资本垂涎的舞台。这一次,谁是真正为瑞幸好,还是未知。

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